לאחרונה גוברת ההתעניינות בקרנות השקעה אלטרנטיביות – מסגרות השקעה שאינן נסחרות בבורסה כגון קרנות נדל"ן, חוב ו-Private Equity. אפיקים אלו, מהווים נדבך משמעותי עבור משקיעים הבוחנים את התנהלותם אל מול סביבה כלכלית משתנה.
בשל מאפייניהן, השקעות מסוג זה נבחנות לרוב על ידי משקיעים כשירים ובעלי הון, היכולים לשאת בנזילות מוגבלת לטובת פוטנציאל הגיוון של תיק הנכסים. הבנת אופן הפעולה של הקרנות הללו בתנאי שוק מאתגרים, הכרת המאפיינים המרכזיים שלהן ומיפוי השיקולים הרלוונטיים בעת בחינתן, חיוניים עבור מי שמבקש להעמיק את היכרותו עם עולם ההשקעות האלטרנטיביות כחלק מניהול תיק השקעות כולל.
מה מאפיין תקופות של אי ודאות כלכלית בהקשר של השקעות?
אי ודאות כלכלית מתארת מצב שבו הערכת כיוון ההתפתחות של משתנים מרכזיים במשק הופכת למורכבת. תקופות אלו מתאפיינות לרוב בתנודתיות גבוהה בשווקים הסחירים, שינויים תכופים בסביבת הריבית ותנודות בקצב הפעילות הכלכלית. בתנאים כאלו, תמחור הנכסים עשוי להשתנות במהירות, והפער בין ציפיות המשקיעים לנתוני השוק בפועל נוטה להתרחב.
למה כדאי לשכור שירותים של חברה לבניית אתרים?
עבור משקיעים רבים, סביבה זו מחדדת את הצורך בבחינת מבנה תיק ההשקעות והאופן שבו הוא מושפע מתנאי השוק המשתנים. כאן עולה ההבחנה המהותית בין נכסים סחירים, שמחירם נקבע ומתעדכן באופן רציף במסחר בבורסה ומושפע ישירות מסנטימנט רגעי, לבין נכסים שאינם סחירים. בשונה מהנכסים הסחירים, נכסים אלו אינם חשופים לתנודות יומיומיות באותו אופן, ולכן הם נבחנים לעיתים כחלק מניסיון ליצור עוגן יציב יותר בתוך סביבה כלכלית מאתגרת.
ההבדל בין נכסים סחירים לנכסים אלטרנטיביים
נכסים סחירים, כמו מניות ואגרות חוב, מתאפיינים בזמינות גבוהה למסחר וביכולת לבצע פעולות קנייה ומכירה באופן שוטף. מחירי נכסים אלו מושפעים במידה רבה מהיצע וביקוש בזמן אמת, ולכן עשויים להגיב במהירות לשינויים במידע או בסנטימנט השוק.
לעומתם, נכסים אלטרנטיביים — ובפרט כאלה המוחזקים במסגרת קרנות השקעה אלטרנטיביות — מתנהלים לרוב במסגרת שאינה חשופה למסחר יומיומי. המשמעות היא שהערכת השווי שלהם מתבצעת בתדירות נמוכה יותר, ולעיתים מתבססת על נתונים כלכליים ותפעוליים - ולא על שינויי מחירים יומיומיים בשוק.
חשוב לומר שהבדל זה אינו מצביע בהכרח על יתרון של אפיק אחד על פני האחר, אלא משקף אופי פעילות שונה, שעשוי להשפיע על הדרך שבה נכסים מגיבים לתנאים כלכליים משתנים.
מאפייני קרנות השקעה אלטרנטיביות בסביבה של אי ודאות
לקרנות השקעה אלטרנטיביות מספר מאפיינים ייחודיים, אשר עשויים להשפיע על אופן התנהלותן בתקופות של אי ודאות כלכלית.
אחד המאפיינים הבולטים הוא אופק ההשקעה. השקעות במסגרת קרנות אלו מתבצעות לרוב לטווח זמן ממושך יותר, והניהול שלהן מתבסס על תהליכים שאינם תלויים בתנודות יומיומיות בשוק.
מאפיין נוסף הוא מבנה ההשקעה עצמו: משקיעים בקרן אינם מבצעים בדרך כלל פעולות באופן ישיר, אלא מצטרפים למסגרת שבה גוף מנהל מקבל החלטות השקעה, מנהל את הנכסים ופועל למימושם בהתאם לאסטרטגיה מוגדרת.
בנוסף, קיימים הבדלים בין סוגים שונים של קרנות השקעה אלטרנטיביות. כך למשל:
● קרנות נדל״ן מתמקדות בנכסים פיזיים, ולעיתים מושפעות מגורמים כגון ביקוש לשטחי מגורים או מסחר.
● קרנות חוב פועלות בתחום המימון, ועשויות להיות מושפעות מתנאי אשראי וסביבת ריבית.
● קרנות Private Equity עוסקות בהשקעה בחברות פרטיות, כאשר ביצועיהן קשורים בין היתר לפעילות העסקית של החברות שבהן הן משקיעות.
הבדלים אלו מדגישים כי אין מדובר בקטגוריה אחידה, וכי כל סוג קרן מתנהל בהתאם למאפייניו ולתנאי השוק הרלוונטיים לו.
גורמים שמשקיעים בוחנים בתקופות של אי ודאות
בעת בחינת השקעה במסגרת קרנות השקעה אלטרנטיביות בתקופות של אי ודאות, משקיעים עשויים להתייחס למספר פרמטרים מרכזיים.
אחד הגורמים הוא איכות הניהול של הקרן — לרבות הניסיון של הגוף המנהל, תהליכי קבלת ההחלטות והאסטרטגיה המיושמת בפועל. בנוסף, נבחנים מאפיינים מבניים של ההשקעה, כגון רמת המינוף, תנאי הנזילות ואופק ההשקעה.
הקשר בין מבנה התיק הקיים לבין ההשקעה הנבחנת עשוי גם הוא להוות שיקול: משקיעים עשויים לבחון כיצד שילוב של אפיק מסוים משתלב בתמונה הכוללת של התיק, ומהם מאפייני החשיפה הנוצרים כתוצאה מכך.
כמו כן, תנאי השוק הכלליים עשויים להשפיע על זמינות ההזדמנויות בתחום. תקופות של אי ודאות עשויות להביא לשינויים בהיצע העסקאות או בתנאים שבהם הן מתבצעות, דבר המשפיע על אופן הבחינה של השקעות מסוג זה.
אי ודאות כלכלית כהקשר לבחינת תיק ההשקעות
אי ודאות כלכלית אינה משפיעה רק על נכס בודד, אלא על כלל תיק ההשקעות. במצבים אלו, משקיעים עשויים לבחון את חלוקת הנכסים בתיק ואת האופן שבו אפיקים שונים מגיבים לתנאי השוק.
השקעות אלטרנטיביות נבחנות בהקשר זה לעיתים כחלק מגישה רחבה יותר של פיזור בין סוגי נכסים שונים. עם זאת, חשוב להדגיש כי פיזור אינו מבטיח תוצאה מסוימת ואינו מונע הפסדים, אלא מהווה שיקול אחד מתוך מכלול רחב יותר של שיקולים.
ההחלטה כיצד לבנות תיק השקעות בתקופות של אי ודאות תלויה במאפיינים האישיים של כל משקיע, לרבות אופק ההשקעה, צרכים פיננסיים ורמת הסיכון שהוא מוכן לשקול. במקביל, הבנת מאפייניו של כל אפיק השקעה, לרבות קרנות השקעה אלטרנטיביות, מהווה חלק בלתי נפרד מתהליך קבלת ההחלטות.
שוק ההשקעות האלטרנטיביות נושא בחובו סיכויים אך גם סיכונים, שיש לקחת בחשבון בעת ביצוע ההשקעה, כגון: סיכוני שוק, לרבות חשיפה למט"ח, לריבית ולשווקים גלובליים, סיכונים תפעוליים, סיכונים רגולטוריים, סיכון נזילות מוגבלת וסיכון מורכבות ושקיפות מוגבלת של העסקאות. וכן סיכונים ייחודיים להשקעות פרייבט אקוויטי, לרבות אופק השקעה ארוך, חוסר נזילות ותלות בביצועי מנהל הקרן.
האמור לעיל כולל מידע כללי ונבחר בלבד בנוגע לתחום ההשקעות אלטרנטיביות ולכן אינו מתיימר להיות כוללני ומקיף, ואין לראות בו סקירה ממצה של התחום ו/או של הסיכונים הכרוכים בו. האמור אינו מהווה יעוץ משפטי ו/או פרשנות ו/או סקירה מלאה של הוראות הדין. בקבלת החלטת השקעה על המשקיע לסמוך על בדיקה שהתבצעה על ידו בלבד אודות העסקה ותנאיה, לרבות יתרונות וסיכונים הכרוכים בעסקה, עליו לעיין בקפידה בכל המסמכים הרלוונטיים לעסקה, וכן להתייעץ עם היועצים המקצועיים שלו ככל שהדבר נדרש בטרם ההשקעה. הצעת ההשקעה בעסקאות של אלטשולר שחם השקעות אלטרנטיביות למשקיעים ממדינת ישראל, הינה על בסיס פטור לפי חוק ניירות ערך, התשכ"ח - 1968 ("חוק ניירות ערך") הקובע כי הצעה ומכירה לעד 35 משקיעים בכל תקופה בת 12 חודשים (כמפורט בסעיף 15א(א)(1) לחוק ניירות ערך ובתקנותיו) אשר אינם מנויים בתוספת הראשונה לחוק ניירות ערך או למשקיעים כאמור בסעיף 15א(א)(7) לחוק ניירות ערך ובתקנותיו אינה מחייבת פרסום תשקיף שרשות ניירות ערך אישרה את פרסומו. לאור האמור, ההשקעה אינה מוסדרת לפי חוק ניירות ערך ו/או לפי הוראות חוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד-1994. ההשקעה וכל חומר פרסומי אודותיה לא אושרו על ידי רשות ניירות ערך בישראל. האמור לעיל אינו מהווה יעוץ השקעות או שיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995 ("חוק הסדרת העיסוק"). אלטשולר שחם השקעות אלטרנטיביות, כמו גם יועציה והפועלים מטעמה (א) אינם מורשים לספק ייעוץ השקעות או ניהול תיקים לפי חוק הסדרת העיסוק; (ב) אינם בעלי רישיון מכוח חוק זה; ו-(ג) אינם מבוטחים בהתאם להוראות חוק הסדרת העיסוק. כל מידע פרסומי שנמסר וכן כל מידע שיימסר לגבי אפשרות השקעה במסגרת הצעה עתידית לא יהווה יעוץ השקעות או שיווק השקעות כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק. מובהר כי אין באמור לעיל התחייבות להשאת תשואה כלשהי על כספי ההשקעה. השימוש במידע לעיל הוא על אחריותו של המשתמש בלבד. המידע לעיל נכון ל – אפריל 2026.
0 תגובות